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Erklärung
Geldmarkt: Geldnachfrage, Geldangebot, Geldmengen-Aggregate
Wie viel Geld zirkuliert in der Wirtschaft, und wer kontrolliert das? Klausurpflicht in 4/4 Makro-Modulen. Vorbereitung auf Geldpolitik + IS-LM-Modell.
Die Idee in einem Satz
Der Geldmarkt ist das Aufeinandertreffen von Geldnachfrage (Haushalte + Firmen wollen Liquidität) und Geldangebot (EZB + Geschäftsbanken schaffen Geld). Der Preis ist der Zinssatz.
Funktionen des Geldes
Klassisch (Aristoteles, Adam Smith, Jevons) drei Funktionen:
| Funktion | Was bedeutet das? |
|---|---|
| Tauschmittel | Wird gegen Güter/Dienstleistungen akzeptiert (löst Tausch-Inkonsistenz von Tauschwirtschaft) |
| Recheneinheit | Preise + Verträge werden in Geldeinheiten ausgedrückt |
| Wertaufbewahrung | Kaufkraft kann in die Zukunft übertragen werden (bei Inflation eingeschränkt) |
Klausur-Stolperstein: "Wertaufbewahrung" funktioniert nur bei stabiler Kaufkraft. Bei Hyperinflation (DE 1923) verliert Geld diese Funktion → Flucht in Sachwerte.
Geldmengen-Aggregate (EZB-Definition)
| Aggregat | Was enthält es? | Wert Eurozone Ende 2024 |
|---|---|---|
| M0 (Basisgeld) | Bargeld + Reserven der Banken bei EZB | ~1.6 Bil. € |
| M1 (eng) | Bargeld + täglich fällige Einlagen | ~10.5 Bil. € |
| M2 (mittel) | M1 + Termineinlagen ≤ 2 J. + Spareinlagen ≤ 3 Mon. | ~14.8 Bil. € |
| M3 (weit, EZB-Steuergröße) | M2 + Repos + Geldmarktfonds + Bankschuldverschr. ≤ 2 J. | ~16.2 Bil. € |
Eigenschaften:
M0 ⊂ M1 ⊂ M2 ⊂ M3- Je höher die Nummer, desto mehr Aggregate und weniger liquide
- EZB steuert M3 als mittelfristiger Inflations-Indikator (Zwei-Säulen-Strategie 1999-2003, heute weniger zentral)
Geldnachfrage (Md)
Keynes' Liquiditätspräferenz (General Theory 1936): Warum Geld halten?
1. Transaktionskasse (Mt)
Geld für laufende Käufe. Hängt vom Einkommen Y ab.
M_t = k_t · Y
Beispiel: Ein Haushalt mit 3.000 € Monatseinkommen hält ~500 € liquide für Alltags-Käufe.
2. Vorsichtskasse (Mp)
Puffer für unerwartete Ausgaben (Auto-Reparatur, medizinischer Notfall).
M_p = k_p · Y
3. Spekulationskasse (Ms)
Geld statt Wertpapiere halten, wenn man erwartet, dass Anleihen-Preise fallen werden (Zinsen steigen → Anleihen verlieren Wert).
Stark zinsabhängig: Wenn i hoch → Spekulationskasse niedrig (lieber Anleihen kaufen). Wenn i niedrig → Spekulationskasse hoch (Anleihen unattraktiv, Geld halten).
Aggregierte Geldnachfrage
M_d = P · L(Y, i)
mit (∂ L)/(∂ Y) > 0 und (∂ L)/(∂ i) < 0.
Reale Geldnachfrage: M_d / P = L(Y, i), Kaufkraft, nicht Nominalbetrag.
Liquiditätsfalle: Wenn i ≈ 0, Md unendlich elastisch, niemand will Anleihen halten (Verlust-Erwartung). Geldpolitik wirkungslos. Japan 1990er, USA 2008-2015, EU 2014-2022.
Geldangebot (Ms)
Zwei-Stufiger Prozess
Stufe 1, Zentralbank: EZB schafft Basisgeld (M0) durch:
- Offen-Markt-Operationen (Kauf von Staatsanleihen)
- Hauptrefinanzierungsgeschäfte (Kredit an Geschäftsbanken)
- Spitzenrefinanzierungsfazilität
- Einlagefazilität (Banken parken Geld bei EZB)
Stufe 2, Geschäftsbanken: Schaffen Buchgeld (Sichteinlagen) durch Kreditvergabe.
Beim Kredit-Vergabe entsteht Geld! Bank schreibt 100k€ auf das Konto des Kreditnehmers, neue Sichteinlage, neues M1-Geld. Bank muss nur einen Bruchteil als Reserve halten.
Geldschöpfungs-Multiplikator
Mindestreserve r: Anteil der Einlagen, den Banken bei EZB halten müssen. EZB derzeit r = 1 %.
Vereinfachter Multiplikator:
m = 1/r
Bei r = 0.01 → m = 100 (theoretisch).
Beispiel:
- EZB schöpft 1.000 € Basisgeld + kauft Bundesanleihe von Bank A
- Bank A hat 1.000 € Reserve. Vergibt Kredit von 990 € (1 % Reserve)
- Kreditnehmer gibt 990 € an Bank B aus (Sichteinlage)
- Bank B vergibt 990 × 0.99 = 980 € als Kredit
- … Geometrische Reihe
Summe:
M = (1.000)/(0.01) = 100.000 €
Realer Multiplikator ist viel kleiner (M3/M0 ≈ 10), weil:
- Banken halten Überschussreserven (Vorsicht)
- Haushalte halten Bargeld (raus aus dem System)
Bargeldquote (c)
Wenn Haushalte einen Anteil c des Geldes als Bargeld halten:
m = (1 + c)/(c + r)
Realistischer Wert für Eurozone: m ≈ 7-10.
Geldmarktgleichgewicht
Bedingung: Md = Ms → Gleichgewichtszinssatz i*.
Grafisch: Md ist fallend in i (Liquiditätsnachfrage sinkt mit i). Ms ist vertikal (von EZB kontrolliert, kurz-fristig zinsunabhängig).
Schnittpunkt = i* + M*/P*.
Wirkung von Ms-Erhöhung: Ms verschiebt sich nach rechts → i fällt → Md steigt entlang der Kurve. LM-Kurve baut darauf auf (IS-LM-Modell).
Klausur-Faustregeln
- Geldfunktionen = Tauschmittel + Recheneinheit + Wertaufbewahrung
- M0 ⊂ M1 ⊂ M2 ⊂ M3, EZB steuert M3 als Indikator
- Geldnachfrage-Motive (Keynes): Transaktion + Vorsicht + Spekulation. Speku ist stark zinsabhängig
- Md = P × L(Y, i) mit Y positiv + i negativ
- Geldschöpfungs-Multiplikator m = 1/r (vereinfacht). Realistisch m = (1+c)/(c+r)
- Bei Kreditvergabe entsteht Buchgeld (M1), keine "geliehene Spareinlage"
- Liquiditätsfalle bei i ≈ 0 → Md elastisch → Geldpolitik wirkungslos
Stolpersteine
❌ "Banken verleihen die Einlagen ihrer Kunden", vereinfachte Schule-Sicht. Realistisch: Banken schaffen Geld bei Kreditvergabe ex nihilo, Einlagen + Reserven entstehen dadurch (Bundesbank-Monatsbericht April 2017 stellt das klar).
❌ "M0 = M1", FALSCH. M0 = Bargeld + Bankreserven bei EZB. M1 = Bargeld + Sichteinlagen.
❌ "Geldmultiplikator wirkt immer", Bei Bargeldhortung (Krise) + Überschussreserven (Banken haben Angst) zerfällt der theoretische Multiplikator. 2008-2015 vervielfachte sich M0 (QE), aber M3 stieg kaum → Multiplikator kollabierte.
❌ "EZB kann Inflation direkt setzen", Nur indirekt über Md/Ms-Steuerung. Transmissions-Mechanismus dauert 12-18 Monate.
❌ "Spekulationskasse ist immer klein", Bei i ≈ 0 (Liquiditätsfalle) wird sie sehr groß, Geldpolitik wirkungslos.
Quellen
- Burda/Wyplosz Makroökonomik, 4. Aufl., Vahlen 2018, Kap. 9 (Geld + Geldnachfrage).
- Mankiw Macroeconomics, 11. Aufl., 2022, Kap. 4 The Monetary System.
- Blanchard Macroeconomics, 8. Aufl., 2020, Kap. 4 Financial Markets.
- EZB: Definition M1/M2/M3 + Geldpolitik-Operationen.
- Bundesbank-Monatsbericht April 2017: "Die Rolle von Banken, Nichtbanken und Zentralbank im Geldschöpfungsprozess" (offizielle Korrektur des Lehrbuch-Multiplikator-Mythos).
Interaktiv verstehen
Geldmarkt: Aggregate + Multiplikator + Nachfrage
Drei Toggle-Ansichten: M1/M2/M3-Aggregate (Eurozone 2024), Geldschöpfungs-Multiplikator (Reservesatz-Slider), Geldnachfrage-Kurve (Md vs. i).
Interaktive Visualisierung
Interaktive Komponente: probiere sie im Topic-Player oben aus.
Klausur-Tipp: Bei "Welche Aggregate enthält M2?" IMMER M1 + Termineinlagen ≤ 2 J. + Spareinlagen ≤ 3 Mon. Bei "Multiplikator-Aufgabe" IMMER m = 1/r angeben + bei Bargeldquote c die erweiterte Formel m = (1+c)/(c+r).
Praxis-Übung
Geldmarkt, Praxis-Übung
6 Aufgaben zu Geldfunktionen, Aggregaten und Multiplikator.
Klausurfragen mit Lösungen (6)
- F1.Welches sind die drei klassischen Funktionen des Geldes?
Antwort: Tauschmittel, Recheneinheit, Wertaufbewahrung
Erklärung: Klassische Geldfunktionen (Aristoteles, Adam Smith, Jevons): 1) Tauschmittel (akzeptiert für Tausch), 2) Recheneinheit (Preise in Geld), 3) Wertaufbewahrung (Kaufkraft in Zukunft). Bei Hyperinflation fällt 3) weg, manchmal auch 2) (z.B. Venezuela 2018 mit US-Dollar-Preisschildern). Klausur-Pflicht.
- F2.Welches Aggregat ist die EZB-Hauptsteuergröße + enthält ALLE anderen?
Antwort: M3 (M2 + Repos + Geldmarktfonds + Bankschuldverschreibungen ≤ 2 J.)
Erklärung: M3 ist das WEITESTE Aggregat: M0 ⊂ M1 ⊂ M2 ⊂ M3. EZB nutzt M3 als mittelfristigen Inflations-Indikator. Eurozone Ende 2024: ~16.2 Bil. €. Höhere Aggregate sind WENIGER liquide (M1 = Sichteinlagen = täglich, M3 = bis 2 J. + Repos). Klausur-Klassiker.
- F3.Ordne Geldnachfrage-Motiv (Keynes) der Erklärung zu.
Zuordnungen:
- Transaktionskasse → Geld für laufende Käufe (Brot, Miete), steigt mit Y
- Vorsichtskasse → Puffer für Notfälle (Auto-Reparatur), steigt mit Y
- Spekulationskasse → Geld statt Anleihen, wenn fallende Anleihenpreise erwartet, fällt stark mit i
Erklärung: Keynes' Liquiditätspräferenz (General Theory 1936): drei Motive für Geldnachfrage. Transaktions- + Vorsichtskasse sind Y-getrieben. Spekulationskasse ist die i-Schwankung. Klausur-Pflicht: bei 'Erklären Sie die Geldnachfrage-Kurve' alle drei nennen + die Kombi-Formel Md = P × L(Y, i).
Typ: Zuordnung
- F4.Bei einem Mindestreservesatz r = 5 % und Bargeldquote c = 0 (vereinfacht): Welcher Geldschöpfungs-Multiplikator gilt?
Antwort: 20
Erklärung: Multiplikator m = 1/r = 1/0.05 = 20. Bei einer Basis-Einlage von 1.000 € entstehen theoretisch 20.000 € Buchgeld durch wiederholte Kreditvergabe. Realistisch sinkt das durch Bargeldhortung (c > 0) + Überschussreserven. Klausur-Formel: m = 1/r (einfach) oder m = (1+c)/(c+r) (mit Bargeld).
- F5.Banken können bei Kreditvergabe NEUES Buchgeld (M1) aus dem Nichts schaffen.
Antwort: Wahr
Erklärung: RICHTIG. Bei Kreditvergabe schreibt die Bank den Kreditbetrag dem Konto des Kreditnehmers gut → neue Sichteinlage = neues M1-Geld. Bank muss nur einen Bruchteil als Reserve halten. Bundesbank-Monatsbericht April 2017 korrigierte den alten Lehrbuch-Mythos 'Banken verleihen Spareinlagen' explizit. Klausur-Falle: vereinfachte Lehrbuch-Erklärung ist technisch falsch.
Typ: Wahr/Falsch
- F6.Was beschreibt die 'Liquiditätsfalle'?
Antwort: Zustand bei i ≈ 0, in dem Geldnachfrage unendlich elastisch wird und expansive Geldpolitik wirkungslos ist
Erklärung: Liquiditätsfalle (Keynes 1936): bei i ≈ 0 wird Md horizontal, jeder erwartet steigende Zinsen → jeder hält Geld statt Anleihen → mehr Ms ändert i nicht. Geldpolitik verliert Wirkung. Bekannte Fälle: Japan 1990er-2000er, USA 2008-2015 ZLB, Eurozone 2014-2022. Gegenmaßnahmen: Forward Guidance, QE, negative Zinsen, Fiskalpolitik (aktiver).
Klausur-Quiz
Geldmarkt, Klausur-Quiz
6 Klausur-Fragen mit Multiplikator + Liquiditätspräferenz.
Klausurfragen mit Lösungen (6)
- F1.Welche Komponente gehört NICHT zu M1?
Antwort: Termineinlagen mit 12 Monaten Laufzeit
Erklärung: M1 = Bargeld + täglich fällige Sichteinlagen. Termineinlagen mit ≤ 2 Jahren Laufzeit gehören erst zu M2 (nicht M1). Münzen + Banknoten sind Bargeld → M1. Klausur-Falle: alle Komponenten von M1 vs. M2 vs. M3 müssen sitzen.
- F2.Wie verläuft die Geldnachfrage Md in Abhängigkeit vom Zinssatz i?
Antwort: Fallend
Erklärung: Md fällt mit steigendem i, weil bei höherem i die Opportunitätskosten der Geldhaltung steigen (Anleihen werden attraktiver). Spekulationskasse ist der treibende Motiv-Kanal. Ms (Geldangebot) ist hingegen vertikal, von EZB kontrolliert, kurzfristig zinsunabhängig. Schnittpunkt = Gleichgewichts-Zinssatz i*. Klausur-Pflicht-Diagramm.
- F3.Vervollständige die Geldschöpfungs-Formel: Vereinfacht gilt m = 1/{{1}}. Bei einer Bargeldquote c > 0 erweitert sich die Formel zu m = (1 + c) / (c + {{2}}).
Lösungen pro Lücke:
- {{1}}: r / Reservesatz / Mindestreservesatz
- {{2}}: r / Reservesatz / Mindestreservesatz
Erklärung: Vereinfacht (c = 0): m = 1/r. Mit Bargeldquote c > 0: m = (1+c)/(c+r). Bei EZB r = 1 % + realistischem c ≈ 0.2: m ≈ 1.2/0.21 ≈ 5.7. Tatsächlicher Eurozone-Wert M3/M0 liegt bei ~10. Klausur-Pflicht-Formel.
Typ: Lückentext
- F4.Eine Geschäftsbank A erhält von der EZB 10.000 € Basisgeld. Bei einem Mindestreservesatz von 2 % und ohne Bargeldhortung: Welche maximale Geldmenge kann theoretisch entstehen?
Antwort: 500.000 €
Erklärung: Multiplikator m = 1/0.02 = 50. Max. Geldmenge = 10.000 × 50 = 500.000 €. In der Praxis kleiner durch Bargeldhortung + Überschussreserven. Klausur-Rechentyp: gegeben r → m berechnen → max. M berechnen.
- F5.Während der EZB-QE-Politik 2015-2018 stieg M0 stark, aber M3 wuchs nur moderat, der Geldmultiplikator brach effektiv zusammen.
Antwort: Wahr
Erklärung: RICHTIG. Quantitative Easing (QE) hat M0 zwischen 2015-2018 vervielfacht (EZB-Anleihekauf-Programm APP, ~2.6 Bil. €). Aber M3 wuchs nur moderat, weil: 1) Banken horteten Überschussreserven bei EZB, 2) Haushalte/Firmen sparten statt zu konsumieren. Effektiver Multiplikator M3/M0 fiel von ~12 (Pre-Krise) auf ~7 (2018). Klausur-Klassiker für Multiplikator-Kritik.
Typ: Wahr/Falsch
- F6.Welche Maßnahme ist KEIN klassisches geldpolitisches EZB-Instrument zur Steuerung des Geldangebots?
Antwort: Festlegung der gesetzlichen Mehrwertsteuer
Erklärung: Mehrwertsteuer ist Fiskalpolitik (Finanzministerium + Bundestag), KEINE Geldpolitik. EZB-Instrumente: 1) HRG (Hauptrefinanzierungsgeschäft) als wöchentlicher Tender, 2) Offen-Markt-Operationen (OMOs) inkl. APP (QE-Programm), 3) Einlagefazilität (Banken parken bei EZB), 4) Spitzenrefinanzierungsfazilität (24h-Notkredit), 5) Mindestreservepflicht. Klausur-Falle: Fiskal vs. Geld trennen.
